미국 기술주의 불안이 심화되는 가운데, 시장은 가치주 및 소형주로의 전환 움직임을 보이고 있다. 이른바 ‘AI 붐’으로 고평가됐던 빅테크 기업들은 최근 예상을 밑도는 실적 발표와 함께 투자자들의 우려를 키우고 있으며, 구글의 모회사 알파벳(Alphabet)은 올해 인공지능(AI) 인프라 투자 확대를 예고하면서 단기 수익성에 대한 부담을 키웠다.
알파벳은 최근 발표한 분기 실적에서 AI 관련 클라우드 수요의 폭발적 증가로 매출이 시장 전망을 상회했지만, 동반 발표한 막대한 자본 지출(CapEx) 계획이 시장의 기대를 꺾었다. 2026년까지 두 배에 달할 것으로 보이는 투자 계획은 장기 성장 가능성을 보여주는 동시에, 단기적으로는 수익성 희석에 대한 우려로 이어지고 있다.
실제로 AI 서버, 메모리 칩, 전력 장비 등에 대한 수요가 급증하면서 알파벳은 관련 공급망의 병목 현상을 인정했고, 이는 AI 생태계 전반 공급 부문에 긍정적 시그널로 풀이됐다. 투자자들은 알파벳의 예산 증가가 미칠 파장을 Broadcom, Nvidia, 마이크론 같은 반도체 공급업체는 물론, 관련 하드웨어 생태계 전반에 전가될 것으로 보고 있다.
하지만 고무적인 수요에도 불구하고 AI 수혜주 전반에 대한 재조정의 바람은 거세다. 스마트폰용 칩셋을 주력으로 하는 퀄컴(Qualcomm)은 AI 수요 증가에도 불구하고 메모리 칩 부족으로 공급망 정체를 겪으며 실적 하향 조정을 단행했고, 결과적으로 주가가 하락세를 이어갔다. 이는 일부 주요 고객사들이 적절한 메모리를 확보하지 못해 최종 제품 출하가 지연되고 있음을 반영한 것이다.
투자자 사이에서는 기술주 중심의 상승장에 대한 경계심과 함께, 중소형 가치주로의 자금 순환 가능성에 무게가 실리고 있다. 특히 최근 미국 경제 지표가 양호한 흐름을 보이면서 투자자들은 AI를 포함한 고성장주보다 실제 수익과 캐시플로우 개선이 가능한 종목에 눈을 돌리고 있다. 일본 및 한국 증시의 경우도 기술주 중심의 조정 흐름을 피하지 못하고 있으며, 메모리 반도체주들이 타격을 입고 있다.
이러한 흐름은 단기적인 모멘텀의 정체로 볼 수 있으나, 일부에서는 건전한 시장 조정으로 해석하는 목소리도 존재한다. 지나치게 집중된 소수 빅테크 종목에 대한 리스크 분산과 수익 기반 다변화를 향한 첫걸음이라는 것이다. 투자사들은 신중하지만 적극적인 리밸런싱을 통해 새로운 성장 국면에 대비하고 있으며, AI의 실질적 수익화 여부를 면밀히 주시하고 있다.
AI 시대가 본격화됨에 따라, 단순한 기대감만으로는 시장에서 정당한 가치를 인정받기 어려워지고 있다. 실제 사용성과 수익성 변환 능력, 그리고 자본 효율성이 동반되지 않는 기술주는 더 이상 프리미엄을 누리기 어렵다는 평가가 많다. 결국 시장은 이른바 ‘AI 거품’ 여부에 대한 초기 공방을 지나, 분별 있는 옥석 가리기 단계에 진입한 모양새다.
*** 본 기사는 공개 정보를 바탕으로 AI가 분석·구성한 콘텐츠이며, 이미지는 AI로 생성되었습니다.
